十大正规实盘配资平台
个人炒股融资 东吴期货研究所策略早参｜美联储11月会议纪要：将维持限制性利率！期货后市怎么走？
于回顾年度内，集团整体收入(以人民币结算)及分类业绩主要源自其于中国大陆物业租赁及发展中物业经营分类。与去年度相比，集团租赁经营分类的表现主要受到目前中国大陆房地产业市场情绪低迷而导致投资物业公平值较去年同期下降的影响。
（原标题：东吴期货研究所策略早参｜美联储11月会议纪要：将维持限制性利率！期货后市怎么走？）
宏观金融衍生品：地产板块冲高；黑色系板块：高位波动加剧；能源化工：化工相对能源弱势；有色金属：需求不佳，铝价震荡运行；农产品:少量降雨暂难缓减巴西旱情
2023
11/22
01
宏观金融衍生品：地产板块冲高
股指期货。周二早盘指数表现较好，午后出现回落，个股情绪较差，超3300家下跌。受政策利好带动，地产板块冲高，TMT板块大幅调整。近期美债利率出现见顶迹象，海外流动性环境好转，国内市场压力缓解，人民币出现明显升值。当前国内经济向上弹性不高，指数预计延续震荡走势，风格是否切换为价值占优仍需继续观察。
02
黑色系板块：高位波动加剧
螺卷。钢材价格高位震荡，近期波动有所加大。随着钢厂利润不断回升，后期价格将继续跟随原料。当下焦炭、铁矿供需相对平衡，价格上涨还需铁水产量环比回升和钢厂补库驱动，目前这一驱动并不明显，预计短期钢材价格震荡为主。
铁矿。本周铁矿发运环比回升，到港也有所增加，近期铁矿发运总体符合季节性规律。铁水短期有回升的预期，但总体空间预计不大，港口库存预计变化不大，预计铁矿盘面震荡为主。
双焦。焦炭现货价格第一轮提涨落地后，焦化厂依然普遍处于亏损状态，主要是因为最近焦煤价格上涨较多，安泽低硫主焦煤累涨250元/吨，焦炭后期现货仍有提涨驱动，预计盘面震荡为主，等待第二轮提涨开启。焦煤现货偏强，近期受煤矿事故影响涨幅较快，预计盘面震荡为主。
玻璃。玻璃受纯碱影响较大，近期也有所反弹，不过高供给的压力仍在，基差也比较低，预计盘面震荡为主。
纯碱。纯碱现货价格延续上涨，近期供应仍没有明显恢复，在库存偏低背景下近月价格偏强，考虑到价格已经高位，后期也有新产能投产预期，预计盘面震荡为主。
03
能源化工：化工相对能源弱势
原油。昨天油价反弹势头稍缓，市场传言周末OPEC会议可能进一步减产。减产本质是需求不及预期，因而需要供应端跟随调整，并且会增加未来剩余产能。预计周末会议前的短期震荡偏强格局延续，反弹持续性取决于会议具体内容。此外关注今晚EIA周度数据的巨额累库风险，API数据显示当周美国库存增加905万桶。
沥青。11月第3周行业数据显示沥青供增需减，社库排库速度依然偏慢。期货层面，山东个别主力地炼本周已经开始定向释放冬储远期合同，目前大户接货积极性尚可，市场买盘预期增加，冬储形势顺利或为期货托底。不过近期看走势相对仍然较弱，冬储逻辑尚未进入市场。建议等待时机，寻找买点布局中期多单，隔夜油价反弹，预计沥青短线企稳。
LPG。当前供需因素多空交织，然考虑到当前人民币汇率持续升值压制进口到岸成本，PG期货价格在持续1个多月的震荡后博弈天平后续可能更多偏向空头，短期支撑锚定FEI远东价格折价而定，短期维持观望对待，后续逢反弹择机试空。
甲醇。港口连续累库叠加煤价回落，且近期人民币大幅升值，进口成本预计降低，多重利空因素作用下甲醇出现较大跌幅。甲醇估值当前回落至中等水平以下，供应端确定性收缩和需求端维持偏高位置等利多因素也仍在。虽然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段临近使得煤价仍有支撑，甲醇持续下行空间有限。待低位企稳后仍可逢低买入，不过由于下游烯烃价格疲态尽显，因此向上空间也较为有限，甲醇期价整体以高抛低吸的震荡思路操作为宜。
聚烯烃。人民币大幅升值后，PE和PP的进口窗口打开，进口压力增加。从估值角度来看，利润的修复不利于价格的持续上涨。尤其是利润率偏高的PE，而且中游累库后利润继续向上的驱动也在转弱，PE短期偏空的格局还未转变。不过近期因乙烷运输不畅带动了乙烯走强，为乙烯端提供了边际驱动。但由于国内纯进口乙烷制PE的只有卫星石化，因此实际影响较小，情绪上的带动更为主要。PDH利润不佳对PP开工的影响进一步兑现，部分装置从之前的具有检修计划或短停进一步落地为实际停车。新装置方面，预期投产的3套PP装置中只有金发二线计划11月开车，其余两套预计推迟到明年，PP供应压力显著回落。受到边际利润压缩导致供给出现问题的影响，PP依旧强于PE，L-P价差中长期仍有做缩驱动。但由于乙烷问题导致的情绪性影响，L-P价差短期将有所回升。
棉花。新棉采摘交售接近尾声，加工进度有所加快，供应宽松，储备棉停止抛售。需求端仍是市场交易重点，纺织企业开工率下降，纱线库存高企，负反馈矛盾仍在持续，中长期棉价重心仍有望进一步下移。策略建议：逢高做空。风险点：仓单不足
04
有色金属：需求不佳，铝价震荡运行
铜。库存维持低位，铜价下方仍有支撑。基本面，库存尚处于低位，对价格仍有支撑，下游需求端走弱，高铜价高升水叠加淡季背景下新增订单有限，且电网订单进入尾声，仅有部分厂家在手订单能支撑到月底，限制铜价上方空间，在前期高利润刺激下预计周内进口货源将持续流入，现货升水同样上方承压。
铝/氧化铝。需求不佳，铝价震荡运行。电解铝方面，周一铝锭库存维持去库，受云南减产影响华南地区现货升水继续上涨，跨区域流动存在一定套利空间，华东出库速度或会加快，铝锭社库去库预计将延续，但弱消费限制铝价上方空间，下游开工存在进一步走弱的空间，铝价维持震荡运行。氧化铝方面，随着云南减产的推进，需求持续走弱，但前期交割品暂未过多流入现货市场，短期对价格构成支撑，中线维持逢高沽空思路对待。
铅。江西齐劲、安徽天畅、河南金利聚鑫先后下调废电瓶采购价，跌幅20-50元/吨，废电瓶价格或见顶，成本支撑预计将下修，另下游电池厂开工已不足50%，铅价承压回落。
镍/不锈钢。累库预期逐步兑现，纯镍社会库存创近 1 年半新高。需求端未见明显起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢库存仍处于高位。供应端仍未见减产动作，镍价或仍有下跌空间，关注前期低点支撑。策略建议：逢反弹做空；不锈钢：产业负反馈仍在持续，下游需求不佳，去库不及预期，库存仍处于高位。供应端减产增加，带动原料端成本下降，钢价重心整体下移。库存未明显去库的背景下，策略上仍建议逢高沽空。
05
农产品:少量降雨暂难缓减巴西旱情
油脂。受宏观氛围利空影响，昨日白天油脂呈现冲高回落走势。不过夜盘走势重回基本面再度走强，目前巴西旱情仍在持续，虽然近期有出现降雨，但雨量不足以缓减旱情，气象预报显示整个12月份巴西产区仍然会比较干旱。另外，马棕11月前20日产量统计显示，环比减少6.01%，确认马棕已经进入季节性减产周期。所以，我们认为后市油脂仍有望震荡走强。
豆粕/菜粕。天气检测系统显示，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕跟随COBT大豆震荡回调。本周的阵雨将短暂缓解巴西北部大豆种植地区炎热和干燥的压力。随后巴西北部地区预计将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户放弃种植大豆。粕类短期还是跟随美豆运行，预计天气炒作仍会持续发生。建议逢低做多
白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提出限制糖出口政策。国内进口糖到港量增加，新榨季糖上市，10月产量高于去年同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为去年同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。预计内盘近期维持高位震荡。
生猪。生猪盘面震荡走强，01收盘15896点。从现货方面看，河南山东报价偏低在6.9附近，北方地区整体偏稳定，企业惜售叠加腌腊季节实际需求小幅拉动，现货基本企稳。短期整体猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂计划未满，剩下两个月出栏预计小幅增加，且持续不断的疫情扰动不断冲击市场，二育商情绪偏谨慎，拿货不积极，肉量短期难以迎来缺口。从双节透支需求严重也可以看出，短期腌腊季节需求不及预期个人炒股融资，近期由于疫病和资金链不通畅等多种因素影响，部分集团厂和规模厂淘汰母猪去产能，但是去化幅度不及预期。短期留意腌腊季节旺季上涨，长期维持看空观点。